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少壮派主流机构分析应更审慎客观明

2019-01-14 07:02:22

  少壮派:主流机构分析应更审慎客观

  记得去年A股市场一路高歌的时候,市场明星人士金岩石多次公开预测A股市场会在20沙地柏08年突破8000点,如今,当市场阴跌不止逼近2500点的时候,金岩石又开始预测此次调整的低点会见到2000点左右。金岩石给出的理由是中国股市一直是熊市长于牛市的,所以这轮大牛市是两年时间,那么熊市的时间肯定超过两年,快也要两年后才能再见牛市。

  这样的分析师并非金岩石一人。从“黄金十年”到“中国经济崩溃论”

少壮派主流机构分析应更审慎客观明

,机构投资者和证券分析师的变化之快已经远远超过刘翔的速度。这使得我们不得不怀疑他们的分析和研究是否具备污泥低温干燥机了足够的理性。

  从表面上看,证券分析师和机构投资者的研究都有充足的模型和论据。然而,细细品味,却发现同样的一个事件,不同的心态解读下,可以得到完全不同的结论。

  对于这种情形,行为金融学已经给出了充分的解释。美国行为金融学家罗伯特·希勒教授这样定义金融市场的泡沫:泡沫是这样的一种现象———由于价格增加导致进一步的价格增加。

  按照希勒教授的描述,金融市场泡沫来自投资者的认知偏差,在股价上升期间、经济景气期间或者出现某个新事物时,人们会表现出异乎寻常的过度信心,也就是对未来表现出一种过度乐观的状态,这种乐观使得投资者会高估未来价格上涨的空间。同时,投资者的乐观情绪会相互传染,财经媒体和证券分析师等也在其中推波助澜,结果在市场上就会形成某种“信息瀑”,加剧投资者认识上的错误。结果,在投资者个体认知出现偏差,再加上从众行为的助推下,金融市场的泡沫就越吹越大,如同一个处于极限的气球,稍微一点点外来的风吹草动都可以使其破灭。相反,当股价出这大千世界现下挫,投资者又表现出过度悲观的情绪,同样也面临从众行为的助推,结果导致市场过度调整。也就是说,投资者的心理和从众行为导致牛市更牛、熊市更熊,是一种不正常的波动。

  我们过去认为,机构投资者的存在有利于市场的稳定和证券的合理定价。事实上来看,在中国的市场中并非如此。中国的机构投资者和证券分析师普遍存在着非理自卸车随车吊性和情绪化的一面。我们建议国前进内的主流研究机构能够用更加审慎和客观的眼光对A股市场进行估值,坚持研究的独立性和客观性。只有我是真的不懂得疼惜自己这样,“金岩石们”的话才会被广大投资者接受和信服。(《基金经理》作者“80后”财经小说作者代表)

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